4.20华泰周观点精粹

阅读: 5 发表于 2018-04-17 14:38

 

《“泰”周到》4.16- 4.20华泰周观点精粹

2018-04-17 07:50来源:华泰证券研究所货币政策/利率/贸易摩擦

原标题:《“泰”周到》4.16- 4.20华泰周观点精粹

1

宏观李超团队

主要观点

央行持续大幅紧缩的可能性在明显降低

春节以来,央行的货币政策看似矛盾,既释放短端流动性又通过定向降准与PSL放量等方式释放长端流动性,也有跟随美联储提高逆回购利率和提高存款上限自律管理的容忍度等紧缩政策。我们认为年初以来,国际收支平衡和金融稳定在货币政策几个最终目标中相对弱化,而稳增长和控通胀两个最终目标逐渐显现出了市场预期的变化,货币政策当前希望解决的核心问题是不要出现融资的坍塌,并进一步演进为解决商业银行的负债端问题。由此我们认为,央行持续大幅紧缩的可能性明显在降低。

美国对叙利亚军事行动可能加大油价超预期上行风险

目前中东地缘政治局势高度紧张和复杂,明线是美俄两方在叙利亚角力,暗线是沙特和伊朗互相争斗,而美国和俄罗斯又分别是沙特和伊朗的后盾,我们认为局势有进一步激化的风险,油价短期存在继续上行的可能。我们之前重点提示,今年油价上行的风险点在于美国政治军事力量参与中东地缘政治、激化区域局势,目前已得到初步验证。未来可能进一步推升油价的风险点包括:沙特和也门的军事摩擦、伊朗可能再度遭到西方制裁,限制其原油出口、叙利亚局势升级成局部战争等。

2

策略曾岩团队

主要观点

博弈分母变量,重视估值重塑板块。从经济层面,3月份公布的金融数据总体低于预期,我们由此推测经济依然有下行压力,去年开始源于金融去杠杆因素带来的利率高位震荡,使得企业偿债支出压力加大,促使企业资本开支出现下行,企业融资需求将逐渐下降。我们认为,短期仍将博弈分母端变化,利率水平将会反复,前期支撑成长上行的动力短期将衰减,风格切换短期进入均衡期,同时处在一季报及年报密集披露期和贸易战的发酵期,整体A股盈利下行预期将逐渐加强,“小滞胀”下仍然维持对市场谨慎观点。在利率水平短期回升的阶段,我们建议关注银行+消费后周期行业。从交易层面,推荐关注计算机、国防军工。主题投资方面,重点关注:海南自贸区、北斗主题、医疗信息化、无人银行、创新药等。

3

金工林晓明团队

主要观点

基于华泰金工周期模型,我们判断市场目前大概率已经处于过去两年上升趋势的尾声,未来可能迎来大方向上的转折。但短期来看仍会震荡反复,二季度大概率存在结构性行情。本轮基钦周期(16年2月至今)和02年~05年比较类似。在02年~05年的下行区间(2004年4月8日至2005年6月6日)中,累计涨跌幅大于零的个股仅有有32只,主要集中在交通运输、医药生物、化工、食品饮料这类典型的防御型板块上,其共同特征是经营相对稳定,现金流充裕,受宏观周期波动的影响较小。

4

大金融沈娟团队

主要观点

1. 保险:税优养老险试点落地,二季度改善预期强,把握左侧布局时机。

2. 银行:需求刺激贷款量价齐升,把握龙头和转型银行。

3. 证券:改革开放促发展,分化加剧强者恒强,积极把握龙头券商。

推荐标的

新华保险:结构优化升级,转型迈入发展期。

招商银行:转型再启航,打造金融科技银行。

中信证券:龙头地位雄踞,业务显著领先。

5

机械章诚团队

主要观点

1. 先进制造领域2018Q1业绩增长有望超预期,我们预计集成电路设备板块有望增长131%,工程机械龙头公司业绩均大幅预增。机械板块或将持续分化,看好景气向上的先进制造,建议聚焦五大领域:集成电路设备、新能源车设备、智能机器人、工程机械以及轨交设备;

2. 集成电路设备:行业投资扩张+国家战略支持,2018年表现可期;

3. 工程机械:Q1业绩大幅预增,把握结构性投资机会。

推荐标的

长川科技:充分受益集成电路国产化趋势

柳工:Q1盈利预增130%~180%,业绩弹性高,当前估值低

中国中车:长期看好整合提效

6

军工王宗超团队

主要观点

1. 顶层政策方面:4月12日,内蒙古首家军民融合产业园启动。 《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》指出,加快完善海南的维权、航运、渔业等重点基础设施,显著提升我国对管辖海域的综合管控和开发能力。将海南打造成为军民融合发展示范基地。建设国家战略能源储备基地。

2. 行业消息方面:4月12日上午,中央军委在南海海域隆重举行海上阅兵,同时更为引人注目的是,三亚海事局撤销2018年琼航警0048,而我军宣布将在台湾海峡进行实弹射击军事演习,禁止驶入。这预示这支中国有史以来最强舰队或许提前结束了南海训练,即将前往台海进行实弹演习。4月13日晚,美英法对叙利亚实施巡航导弹打击,宣称消灭叙利亚“化学武器”基地。

3. 行业观点判断:军工各细分方向技术全面突破,装备开始步入定型批产期,成长步伐有望加快,叠加国企改革形成双拐点。

看好:主战装备产业链、民参军和混改方面投资机会,建议买入。

推荐标的

内蒙一机(短期市值目标300亿):

1)国内陆战装备龙头。

2)一机集团是混改试点单位,受益军品定价改革,军贸市场前景广阔。

3)随着陆军“瘦身转型”及海军陆战队建设,市场需求旺盛,未来业绩有望快速成长。

4)业绩预期公司2017-2019年营业收入分别为104.81亿、139.82亿、170.93亿,归母净利润5.14亿、7.32亿、9.82亿。

中直股份:

1)公司是我国唯一规模化的军用和民用直升机龙头企业;

2)公司产品下游需求广泛,需求量大。

3)作为整机类企业,公司有望受益军工定价改革,盈利能力有望大幅改善。

7

建筑建材鲍荣富团队

主要观点

建筑:

1. 核心观点:货币政策收紧预期影响市场情绪,化学工程产业链受益油价大涨。3月末贷款余额同增12.8%,与2月持平,社融与M2增速双降,整体融资环境仍偏紧。

2. 建筑Q2历史行情总结与展望:关注利率与业绩预期落地。对1997-2017年21年历史统计,建筑Q2相对收益表现较一般,而Q1和Q3超额收益更好,Q2更适宜布局。Q2行情与估值、业绩预期均有关,但与估值更为相关,主要是Q2无风险收益率上行概率较高。业绩弹性大的二级子板块能够在一定程度上弥补PE估值的下降,业绩增速预期较高的园林设计总体表现较好,2016-17年地产投资超预期带动房建板块表现,而专业工程因低利率敏感性连续三年实现收益第三。

3. 目前1年期国债利率较月初下降12bp,且板块2018年业绩预期仅下调0.07%,表现为纠结行情。后续建议关注利率预期与年报后业绩预期两个预期落地。参考近五年板块走势,业绩超预期主线和低利率敏感的专业工程仍有望在Q2胜出。

建材:

1. 核心观点:把握水泥区域性机会,看好地产后市场产业链。本周周期建材整体涨势一般,随着水泥行业进入Q2旺季,步入涨价通道,我们依旧看好下一阶段水泥行情,首推海螺。本周家装建材板块涨势良好,持续推荐北新建材、三棵树。

2. 细分市场动态:1)水泥:全国水泥价格继续走高,磨机开工率与库存双提升。需求分化明显,北方部分市场仍需求恢复不足,华南、华东市场需求向好涨价明显;2)玻璃:需求与供给均相对有限,全国库存整体上涨,短期仍以平稳偏弱状态运行;(3)玻纤:部分龙头企业产品逐步转移到中高端市场,大众型产品仍紧俏,业内后市价格看涨气氛仍存,推荐中国巨石。

推荐标的

建筑:

近期继续围绕两条主线:一是美丽中国(岭南股份)美好生活(金螳螂)主线,关注岳阳林纸、花王股份;二是专业工程主线,化建龙头中国化学,关注亚翔集成、达实智能

建材:

海螺水泥,北新建材,三棵树,中国巨石

8

汽车谢志才团队

主要观点

1. 上汽乘和广汽乘等优秀自主品牌崛起;

2. 受益于汽车消费升级,增速超过行业整体的豪华车产业链标的;

3. 零部件细分领域拥有产品竞争力优势的深度国产替代标的,如星宇股份、华域汽车和福耀玻璃等。

4. 新能源汽车整车龙头,如宇通客车、比亚迪和江淮汽车等。

推荐标的

广汇汽车:汽车经销商龙头,宝马最大经销商,业绩增长将充分受益于宝马新周期。

星宇股份:本土车灯龙头,车灯价值提升,公司最大客户一汽大众将迎来产品大年。

华域汽车:国内汽车零部件龙头企业,与麦格纳合资加速新能源领域布局。

上汽集团:汽车板块大蓝筹,合资品牌延续强产品周期,自主品牌高速增长。

9

交运沈晓峰团队

主要观点

航空:本周油价上涨6.4%,汇率稳定;一季度业绩值得期待,新航季供给持续紧缩,票价放开管制趋近,建议增持。

机场:时刻收紧导致业绩增幅放缓,但盈利稳定分红率高,防御性强,配置价值突出。

铁路:基本面受贸易摩擦影响较小,增值税税改释放利好。

公路:防御性板块,受贸易摩擦影响较小,首选盈利质量高、股息率高的龙头股。

物流:3月业务量增速维持高位,优选成本领先企业。

干散:中美贸易战负面情绪有所缓解,干散运价小幅回升。短期建议继续观察贸易摩擦走势。

集运:本周运价小幅回升,四月班轮公司陆续公布提价计划。新增运力较多,提价执行力度待观察。

港口:自贸港、区域整合主题延续;自2018年起,港口装卸费下调,主营业务盈利或下滑。

油运:运力过剩叠加需求中性,即期运价低于盈亏平衡点,板块依旧处于周期底部。

推荐标的

广深铁路:1、铁路运输业务的增值税税率从11%降至10%,降税释放利好;2、普客提价渐行渐近;3、土地综合开发获得突破,广州东石牌旧货场土地有偿交储,后续地块开发值得期待。

大秦铁路:1、高股息具有吸引力,假设2017年分红率与2016年持平,2017年股息率约5.76%(基于2018/4/13收盘价);2、大秦线距离运能上限4.5亿吨仍有约4%增长空间,若运能持续供不应求,有涨运价的可能;3、铁总改革大年,土地开发等预期有望带动估值上移。

南方航空:1、受益供给收紧、票价管制提前放开,行业预计出现客座率、票价双升;2、受其航线结构影响,业绩弹性高;3、美国航空战略投资者引进与北京新机场带来长期利好。

中国国航:1、受益供给收紧、票价管制提前放开,行业预计出现客座率、票价双升;2、公司航线网络结构最优;3、国泰航空明年有望扭亏为盈,货运混改即将落地;4.油价、汇兑敏感性最低。

10

医药代雯团队

主要观点

1. 国务院常务会议决定对进口抗癌药物实行零关税,我们认为减免金额影响有限,国产进口替代逻辑不变,仍建议配置估值便宜,业绩成长性高的中型白马(市值200-500亿,估值30倍左右);

2. 中美贸易战无需过度担心医药(化学制剂刚需+科技制造出口占比小,中药主要出口东南亚,原料药偏负面),仍建议关注药政改革下国内医药龙头;

3. 国务院部委改革实现“药、医、保”三权分立,有利于更科学利用医疗资源,实现强势的支付模式,推进医保控费,建议在行业分化大格局下,关注一线龙头和低估值白马;

4. 国务院出台仿制药改革意见。落实仿制药通用名处方政策,加速推动进口替代;推动一致性评价,建立中国上市药品目录集;加大扶植激励力度,提升仿制药制造水平。建议关注布局一致性评价品种的相关企业

推荐标的

丽珠集团:二线白马,西药制剂领衔增长,单抗+微球管线19-20年有望集中上市多个重磅,丰富资金(土地处置)带来并购及BE加速预期,股票期权激励及11亿巨额分红提振公司信心。制剂工艺及创新力逐渐被市场认可,强烈推荐“买入”。

石药集团:创新龙头尽享改革红利,恩必普与肿瘤管线(重磅白蛋白紫杉醇终获批)领衔高增长;BE申报第一梯队,后续ANDA产品丰富有望领衔一致性评价;原料药板块VC受益于价格上涨,推动公司毛利率提升,推荐“买入”。

中国医药:公司管理改善叠加引领国内医药商业CSO整合,未来3年业绩增长确定。资产重组承诺逐步兑现,一致性评价稳步推进,授权有望开启外延并购,更多优质资产有望在2018年4月前完成注入,毛利率持续提升,推荐“买入”。

华东医药:国内领先平台型龙头。现有产品工业板块百花齐放(免疫抑制剂消限),商业板块2H18预计引来收入毛利反弹,销售团队望大幅扩充,License in口服GLP-1重磅来袭,升级管线布局,推荐“买入”。

11

有色李斌团队

主要观点

风险因素增多,黄金、军工材料、靶材等板块需关注

本周(4.9-4.13)有色板块上涨1.5%,钨稀土、铜铝等板块领涨,锂电和白银板块下跌。价格方面,内外盘铝价涨幅较大,其余基本金属大多下跌;小金属方面锗和钴品种延续上涨趋势。本周中美贸易摩擦事态继续演变,美俄关系紧张,同时局部性军事行动加剧了市场的风险性。我们建议关注避险资产贵金属板块和具备战略资源地位的稀土、钨、锗等品种;同时军工、靶材及半导体等领域的新材料板块仍然值得重点关注。

推荐标的

东方锆业,山东黄金

12

商贸零售团队

主要观点

主线一:中美贸易争端,我国拟对美国农产品征收关税,通胀预期提升,利好超市板块。同时,在消费升级+大数据背景下,超市龙头企业手握丰富客户及供应链资源,借助科技支持能逐步精准满足消费者需求,运营效率正加速提升,规模效应预期进一步凸显,预计行业集中度将提升,建议关注永辉超市,增持;家家悦,买入;步步高,增持;中百集团,增持。

主线二:以化妆品、珠宝、手表为代表的可选消费持续复苏,建议关注莱绅通灵,买入;飞亚达,增持;王府井,买入;天虹股份,增持。

主线三:418电器节将于下周开启,推荐苏宁易购,买入。

推荐标的

主线一:永辉超市,增持;家家悦,买入;步步高,增持;中百集团,增持。

主线二:莱绅通灵,买入;飞亚达,增持;王府井,买入;天虹股份,增持。

主线三:苏宁易购,买入。

13

轻工陈羽锋团队

主要观点

年报季报密集披露,建议关注业绩超预期个股。截止2018年4月13日,轻工制造行业(申万分类)已有晨鸣纸业、索菲亚、喜临门等共70家企业发布2017年年报,其中19家企业营业收入、归母净利润同比增速均超过25%。年报季报进入密集披露期,公司基本面情况成为投资者关注重点,建议关注业绩超预期个股。

家居方面,建议沿两条主线布局细分龙头:1)受益B端工程渠道放量,重点推荐帝王洁具。2)C端集中度提升趋势下,龙头企业有望凭借渠道优势和品类拓展持续提升市场占有率。重点推荐尚品宅配、喜临门、索菲亚、顾家家居。造纸方面,我们判断1Q18行业盈利大概率能够高位维持,建议关注4~5月夏季需求到来的提价契机,推荐山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业。

推荐标的

帝王洁具、尚品宅配、喜临门、索菲亚、顾家家居、山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业

14

化工刘曦团队

主要观点

短期油价相关品种强势,中期价格中枢稳步提升

化工品旺季需求逐步启动,短期油价相关品种如涤纶、有机原料、塑料等有望强势,中期预计化工品价格中枢稳健提升,主要由于:1)国际油价强势带动化工品整体预期提升;2)经济韧性较强,纺织、农化等领域需求端总体预计稳健;3)国内新增产能投产持续趋缓,且环保因素持续冲击。

聚焦民营炼化板块及行业龙头,成长股关注电子化学品

1)民营炼化(及轻烃裂解)相关公司主业趋势良好,炼化项目成长性确定,看好恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、桐昆股份、卫星石化、东华能源等;2)低估值细分领域龙头依托竞争优势,有望持续进行内生式发展,如万华化学(聚氨酯、石化)、扬农化工(农药)、华鲁恒升(尿素、煤化工)等;3)电子化学品成长空间广阔,贸易摩擦升温有望加速国产替代进程,飞凯材料、国瓷材料等龙头可长期布局。

推荐标的

飞凯材料:液晶材料受益国产化率提升,光线涂料景气拐点

荣盛石化:PTA盈利显著改善,PX维持高景气

卫星石化:C3业务高景气维持,乙烷脱氢前景广阔

华鲁恒升:尿素景气回升,煤制乙二醇前景良好

15

环保公用王玮嘉团队

主要观点

环保:PPP环比改善,继续推荐工业环保

2018环保督查回头看叠专项督查,二污普稳步推进/环保税开征,有望促进工业环保需求加速释放。

财政部PPP中心主任焦小平表态,地方政府的PPP项目财政支出不得超过当期公共预算的10%,目前全国仍在限额内。我们认为PPP板块短期利空出尽,预计二季度优质PPP项目信贷情况有望迎来边际改善,竞争格局利好运营能力突出、资产负债表强劲的民营企业。

公用:三月电量增速走弱符合预期,持续关注火电

3月电量数据走弱符合预期:1Q18用电量同比增长9.8%,发电量增长10.0%;其中3月用电量同比增速仅3.6%,第二产业用电量同比下降1.6%,主要系春节因素,符合我们之前预期,持续推荐关注具有逆周期属性的火电板块。火电防御性突出,是经济下行的稀缺品种,EPS对煤价敏感性远大于利用小时。

LNG预售下周启动:上海石油天然气交易中心将于18号开展LNG船货保供预售专场交易,有助于预判市场真实需求和价格,为未来天然气保供做好准备。同时,交易中心作为独立第三方,提前锁定交易合同,实现了交易模式创新,有望在北方地区大范围复制。

水电/电网频获举牌,投资价值凸显:①截止4月15日申万水电P/B 2.1x (vs 2005至今P/B 均值2.5x),②国际市场局势复杂,美英法空袭叙利亚推升金价,加强世界经济不确定性,股市波动率显著提升,现金牛水电资产类债避险属性尽显。

推荐标的

环保:

1)工业环保:清水源/中材国际/金圆股份

2)细分龙头:华测检测(首次覆盖)/聚光科技/碧水源/启迪桑德

公用:

华电(低P/B)/华能(龙头+高弹性)/三峡水利/川投能源

16

电力新能源黄斌团队

主要观点

新能源车:3月产销量符合预期,电池产业链龙头强者恒强

光伏:协鑫单多晶双线联动,单晶大概率成为光伏晶硅发电的最终路线

风电:Q1业绩预告不达预期,悲观情绪浓厚,行业长期向上趋势确定

充电桩:3月公共充电桩同比增长62%,充电桩建设步伐加速

工控:坚定智能制造方向,工控行业迎来发展机遇

推荐标的

杉杉股份:

1)预计三元材料量升价稳,负极稳定增长,电解液扭亏为盈;

2)主业聚焦:亏损的新能源车业务有望逐步剥离。

创新股份:

1)湿法隔膜龙头,成本优势和产品品质领先;

2)一季度预计出货量同比大增,降价幅度好于预期。

通威股份:

1)多晶硅、电池片产能释放,产能利用率维持高位,多晶硅成本优势显著,全年预计高增长;

2)水产饲料与化工业务迎行业拐点,盈利能力提升;

3)2018年预计EPS0.55元,PE估值19.2倍。

金风科技:

1)风机龙头受益弃风改善以及龙头市占率提升;

2)风场运营助业绩改善。

17

食品饮料贺琪团队

主要观点

由于原材料成本和运输等要素价格的连续抬升,而必需消费品下游的个人消费者的需求刚性,因此竞争格局相对良好的必需消费品行业的企业预计将陆续通过产品涨价的方式转移成本压力,必需消费品将在2018年步入提价周期。

推荐标的

中炬高新、光明乳业、重庆啤酒

18

农业许奇峰团队

主要观点

二季度猪价有望反弹,养殖股阶段性机会到来

猪价将震荡上行,养殖股阶段性机会到来。目前全国猪价仍在10.5元/公斤左右的低位震荡,猪肉价格则快速补跌,屠宰比向均衡值回归,从统计规律上讲猪价已见季节性底部,4月起生猪价格将随季节转旺而震荡上行。从饲料成本端看,近期豆粕现货价格因中美贸易战缓解下跌、玉米也因临储提前大量出库高位下行,微观层面养殖亏损收窄,经历前一段抛售的养殖户惜售情绪加重,将助推猪价回升。结合当前情况我们判断,今年四季度新扩产能释放后,猪价压力可能卷土重来,但价格的季节性反弹会带动养殖业Q2-Q3业绩回升。

海南自贸港政策落地,海南农垦迎来机会。周五下午《中共中央、国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》全文发布,其中关于海南国有企业改革,海南农垦是重中之重。由于海南地区的禀赋优势,我们认为文中所提及的“推进农地资产化和资本化”等破冰型举措大概率在海南先行先试,给农垦企业带来战略性机遇。

今年气候灾害事件偏多,密切关注部分品种的脉冲式上涨机会。Q1陆续发生了南美阿根廷干旱、美国南部干旱等较重的气候灾害,国内则在清明节前后出现西北地区的大幅降温和霜冻灾害,对花期的水果坚果浆果都产生了严重影响。我们认为,全球大宗农产品库消比高位下行、中国农业去库存调结构叠加偏重的气候侵扰,可能在年内带动部分农产品价格脉冲式上涨,建议密切关注大豆、果蔬等产品价格。

推荐标的

(1)自繁自养龙头—牧原股份,我们预计2018年生猪出栏1200万头,完全成本11.40元/千克左右,高ROE有望长期维持,产能2018-2020年继续加速释放;

(2)成本控制得力、量弹性较大的二线生猪养殖龙头—天邦股份,2018年出栏量我们预计将达到260万头,完全成本下降至12.00元/千克;

(3)改善型动物疫苗龙头—中牧股份,公司估值相对便宜,2018年PE估值15倍左右,我们预计激励计划将推动未来3年业绩20%以上的增长;

(4)公司+农户龙头—温氏股份,我们预计2018年生猪出栏2200万左右,黄鸡7亿只,2018年生猪业务放量,黄鸡业务盈利修复。

(5)水产料保持高增速、猪料放量、禽料盈利改善,ROE领先行业—海大集团,我们预计公司2018年饲料销量接近1100万吨(其中猪料销量增速60%,水产料销量增速20%),净利润贡献约15亿元。

19

电子团队

主要观点

村田片容缩产、风华片阻涨价,被动元件再起波澜。根据今日芯闻讯,近期全球最大的MLCC厂商村田已发正式EOL(项目终止/停产)通知,2020年3月前,大部分0402-1206尺寸的GR/ZR系列产品EOL,并将于6月1日起开始新一轮涨价。4月13日,风华高科再度发布片式电阻涨价通知,自4月16日起RC/RS系列:0201~2512及片排全系列产品涨价25%-30%。我们认为,此次被动元件的供需失衡是多元化的、长期增长的下游需求对存量产能的有效消化,而2016年日厂将产能转向车用、工控等高利润率产品成为压垮骆驼的最后一根稻草,行业的供需缺口在2019年大厂产能释放前难现反转,继续重点推荐风华高科。

推进生态区文旅发展,照明工程内涵不断丰富,估值重塑正在发生。4月9日利亚德与陕西渭河生态区管理局签署战略合作框架协议,双方将共同推进渭河生态区内文旅、体育产业的发展,总体布局是“一河、两堤、两带、六区”,目标实现沿岸生态环境优美、历史文化相连、产业集群发展、基础设施完备的特色生态区。我们认为,照明工程正以“美其容、丰其景、彰其文,打造城市新名片”为目的,助力建设产业发达、文化繁荣、价值广泛的数字文化中国,正成为历史岁月中“花灯”情节的现代化载体;成为打造幸福城市的低成本途径;成为优质内容相对稀缺的时代背景下的炫技型演艺方式,行业正迎来估值重塑,继续推荐利亚德。

推荐标的

风华高科(国内被动元件龙头大厂,在行业景气上行周期坚定推动公司改革,业绩弹性可期)

利亚德(国内LED显示、照明工程龙头)

20

通信周明团队

主要观点

1、智能网联汽车道路测试管理规范发布,助力车联网发展;

2、联通NB-IoT基站今年将超30万个,推动物联网发展;

3、中国电信启动2018年PON设备集采,XG-PON设备需求量大幅增加。

推荐标的

南都电源:后备电源龙头,储能行业领导者,铅回收龙头企业;

光环新网:IDC数据中心龙头,与亚马逊合作国内AWS代理;

中兴通讯:三大业务精耕细作,5G 业务业绩确定性不断增强;

光迅科技:光器件龙头,5G 时代光模块市场份额继续提升 ;

烽火通信:传输设备龙头,受益5G传输网建设。

其它重点关注:新天科技、金卡智能、高新兴、和而泰

21

房地产贾亚童团队

主要观点

近期上海预售证有所放松、广州调整土地出让限制条件、北京限竞房2018面临密集入市,一线城市在调控小周期内维持了一年的低供应+低库存格局之后,市场供应预期放量。需求端有望迎来阶段性释放,成交规模预期改善。热点二三线城市人才引进和摇号政策密集跟进,17年末管理层针对支持合理刚需和改善型需求的表述正在落地和细化,市场预期从单一调控体系所导致的量价稳定,逐步向多层次供给、支持合理刚需、持续打击投机的平衡格局进行修正,总量格局稳定中的结构性变化预期带来新的发展趋势。

推荐标的

建议继续关注TOP50房企,招商蛇口,绿地控股,新城控股,中南建设,金地集团等。

22

中小市值孔凌飞团队

主要观点

上周市场指数除创业板外普涨,上证指数上涨0.89%;深证成指上涨0.02%;创业板指下跌0.67%;中小板指上涨0.16%;次新股指上涨4.83%。博鳌论坛传递出中国将进一步改革开放,中美贸易摩擦有所缓和;但美国向叙利亚开战引发海外避险情绪抬头,可能对于市场情绪造成负面影响。我们认为,新经济依然是主线和风口,政策支持有望超预期,为科技发展和制造升级提供新动能,优质中小创个股投资价值仍未变,建议关注有业绩支撑且有政策支撑的中小盘细分龙头公司。

推荐标的

海顺新材(300501):国内药用高阻隔包材领先企业,三大主营产品各具特点,毛利率持续提升,募投项目和产能战略加持,突破产能瓶颈助推业绩高增长。目标价32.43-39.48元,增持评级;

东尼电子(603595):超微细线国产龙头切入金刚线领域,凭借技术和工艺优势努力发展成平台型新材料公司,首次覆盖给予增持评级;

iQOS&盈趣科技、元隆雅图、新坐标、新元科技、新天科技

23

传媒许娟团队

主要观点

优选细分龙头及1季度预增院线股

2018年4月9日至4月13日,传媒(中信)板块下跌0.16%,跑赢创业板(-0.67%)0.51个百分点,日均成交额环比下降27.47%。上周上涨标的中主要包括:1、知识产权保护主题性概念,包括安妮股份、中国科传等;2、1季报业绩大幅预增以及基本面稳健、估值较低的细分市场龙头,包括金逸影视、横店影视、幸福蓝海及完美世界等。

推荐标的

1、基本面优质、估值低估的细分龙头,如光线传媒、华谊兄弟、完美世界以及具备核心媒体资源的营销公司;

2、景气度持续回暖的院线板块:金逸影视等一季报大幅预增。2018年Q1国内票房202.08亿元,同比增长40%。景气度持续回升。建议关注横店影视、金逸影视;

3、主题性概念,包括知识产权保护概念相关的安妮股份、中国科传;以及海南自由贸易区概念相关的鸿博股份(体彩概念)等。

24

社服梅昕团队

主要观点

消费升级趋势确定,旅游板块高景气,板块相对大盘动态PE2倍,仍处历史相对低点,细分子行业龙头表现出高成长性,板块配置价值凸显。

1.出境游:行业长期景气,二三线城市跨过消费升级门槛,出境游将持续快速发展。16-17年事件性影响增速低点,18年权重目的地复苏带动行业恢复高成长。行业竞争格局向好,份额向龙头集中,行业格局在18-19年有望加速提升,龙头产业地位、稀缺性不断增强。

2.酒店:经济型供需改善进入提价周期,中端酒店崛起,龙头高速扩张。

3.免税:政策引导消费回流,行业空间广阔,市场集中度高,龙头垄断地位稳固。

推荐标的

众信旅游:18年行业景气复苏,公司收入恢复高增长。17年公司进行考核机制、人员优化,18年费用率有望下降,贡献利润弹性。

首旅酒店:受益酒店行业景气提升及南山景区游客人次大幅增长、如家酒店并表范围增加。判断 18 年连锁酒店行业景气有望延续,龙头有望率先受益于行业成长红利,同时南山景区表现靓丽,有望带动一季报业绩持续高增长。

锦江股份:酒店行业景气度持续,公司17年高速扩张实现业绩快速增长,当前产品体系完善,后续品牌协同值得期待;18-19年发力推动业务整合,未来业绩释放弹性较大。

中国国旅:国改标杆,发力机场免税店,静待免税政策红利。短期看,18年3月底上海机场免税店到期重新招标,4月份有海南建省30周年利好政策预期,长期看市内免税店空间广阔。受益三亚海棠湾业绩高增长、日上并表,一季报有望高增长。

中青旅:控股股东光大集团与腾讯签约战略合作协议,有望持续深化“金融+旅游”合作,同时彰显光大集团新董事长上任以来高执行力、开放合作心态,中青旅战略地位突出,中长期发展路径明确,再次强化资源整合、项目落地加速、机制改善预期。

25

家电团队

主要观点

重点推荐TCL集团。

(1)华星光电利润超预期:LCD面板价格下跌,市场普遍担忧面板利润受影响,但成本下降(10%)叠加产能扩张(10%),2018年华星利润维持2017年水平(48亿)。

(2)小米产业链受益标的:代工电视、手机全面屏面板供应商

(3)通讯业务扭亏:亏损业务剥离49%股权,同时大幅扭亏,Q1能看到明显改善。

(4)资产架构调整(将000100.SZ打造为华星融资平台)持续推进、华星光电股权回购。

(5)旗下创投公司持有七一二(19%)、宁德时代等多家“独角兽”公司股权。

(6)预计2018年公司归母净利润40亿,YoY+50%以上,对应当前股价仅11.7倍PE,第一阶段目标价4.8元,强烈推荐。

推荐标的

TCL集团

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